上周行情:上周医药生物指数下跌0.1%,跑赢沪深300指数1.5个百分点,在申万医药三级子行业中,医疗服务涨幅最大为1.5%,医药商业跌幅最大为-1.0%。 行业政策:1)商务部发布2016年药品流通行业运行统计分析报告。行业规模同比增长11.6%与医药行业增速平行,净利润率同比提升0.1pp。行业集中度提升,区域龙头表现出色。前100位市占率70.9%(+2.0pp)2)第二批国家医保谈判范围内44个品种的谈判工作全部谈完。若无意外,相关部委将于五日后确定最终谈判结果。3)国家卫生计生委、国家中医药管理局联合印发的《关于加强卫生计生系统行风建设的意见》对外公布。4)科技部官网发布《“十三五”中医药科技创新专项规划》,列出了未来几年中医药科技创新工作的重点任务。将培育10-20个名优中药大品种和大品牌、培育5-8个销售额过30亿元的重大品种、开展20-30个以经典复方、中医经方和院内制剂为主要来源的创新中药研发、系统研究100种中药材配方颗粒提取工艺和质量标准研究。 本周继续建议重点配置优质医药行业龙头,关注优质成长股,维持“强于大市”评级。策略:轻医重药、重配龙头、关注被错杀绩优稀缺成长股,重点推荐片仔癀、华东医药、上海医药、恒瑞医药。具体选股思路如下:1)两票制落实速度加快,全国及地方区域龙头将持续受益,重点推荐从区域走向全国的上海医药(601607)、九州通(600998)。5月18日,2017浦江医药健康产融创新发展峰会上,上实集团总裁、上海医药董事长周军预测:中国医药产业一定会有若干家世界500强企业诞生。事实上,5年内将上海医药打造成一家世界500强公司,正是上海医药高管团队为董事会设定的战略目标之一,我们长期看好公司发展;2)关注被错杀绩优稀缺成长股。血制品全面受益于医保目录调整、提价弹性大、员工持股绑定利益的博雅生物(300294);年报业绩出色的区域龙头柳州医药(603368);3)品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);4)低估值龙头,重点推荐华东医药(000963)预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG显著小于1;济川药业(600566)估计2017年业绩增速28%,估值仅23倍,PEG显著小于1;建议关注复星医药(600196);5)创新药是在医保控费大背景下永恒的主题,持续关注有创新能力的龙头公司,重点推荐恒瑞医药(600276)。 风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

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