本周行业观点 禽链价格维持高位,非瘟防控再划重点 禽养殖板块:禽链价格高位震荡。本周山东烟台毛鸡收购价为5.13 元/斤,环比下跌1.91%,鸡苗出厂价格为7.20 元/羽,环比下降0.69%。近期禽链价格表现高位震荡,主要是由于供给端维持偏紧,需求端受猪瘟疫情影响鸡肉替代性消费增多,但随着猪瘟疫情的持续,需求变化减缓,边际影响减弱。短期来看父母代存栏量呈现低位缓慢下行,需求在非瘟疫情常态化情况下偏稳定,供需持续偏紧,我们预计禽链价格短期走势稳中偏强。中长期来看低引种、低换羽导致供给收缩,周期反转逻辑未变,禽链景气有望持续至19 年。 生猪养殖板块:全国加强非洲猪瘟防控工作电视电话会议11 日在北京召开,中共中央政治局委员、国务院副大大胡春华出席会议并讲话。胡春华指出要进一步完善防控机制,全面实施分区防控,加强分类指导,建立健全区域防控统筹协调监督机制;要调整优化生猪生产流通方式,从长期防控非洲猪瘟等重大动物疫病的要求出发,科学规划生猪养殖布局,切实加大屠宰产能布局调整,支持建设现代冷鲜肉品流通和配送体系, 最大限度减少生猪长途调运。我们认为非瘟调控的阶段性重点变为由分省防控向分区防控转变,以及加快产区配套屠宰产能的建立,该举措将有效平抑区域间运输受限导致的全国猪价分化,有助于产业恢复平稳发展。 海参板块:海参秋捕基本结束,明年继续看涨。本周海参大宗价为200 元/公斤,环比持平,鲍鱼、扇贝和对虾本期单价分别为每公斤140 元、10 元、180 元,整体维稳,海产品平均价格变动一定程度上反映了需求变动,从目前价格维稳来看海产品需求整体偏稳。今年海参秋季捕捞已基本结束,秋捕海参价格以接近43% 的同比涨幅收官,我们预计本轮海参景气向上期还未结束,下个捕捞季参价还有上涨空间。供需来看,供给端受主产区参苗减产以及养殖户补苗能力和意愿下降的共同影响,我们预计供给量最早于2021 年春季恢复先前水平;需求端需考虑库存量变动的影响,今年随着鲜海参价格的持续走高,下游加工企业开始主动消化库存,因此明年需求端除正常加工和消费需求外还将出现补库存需求,产量依旧紧俏的情况下,下个捕捞季仍会出现供需缺口,鲜参价格有望进一步上涨。参价景气养殖业务充分受益,建议关注好当家、东方海洋。 饲料板块:原料端豆粕价格环比下降,玉米价格有所反弹。本周大豆现货价3575.26 元/吨,环比下跌0.07%, 豆粕现货价3145.59 元/吨,环比下降1.16%,玉米现货均价1969.76 元/吨,环比上涨0.22%。玉米方面, 供给侧结构性改革成效显现,种植面积有效调减,库存压力有所缓解,供需形势进一步改善,长期来看进入 温和上涨通道。大豆方面,美豆加征关税造成豆粕价格中枢上移,目前价格对加税影响已经充分消化。我们预计全球大豆产量仍将保持稳步增长,供需局面维持宽松,豆粕价格仍将弱势运行。饲料企业原料成本端整体偏稳定,随着下游养殖周期的加快见底,行业盈利短期承压,但长期来看行业格局进一步向龙头集中,建议底部布局未来业绩弹性较大的龙头企业。 食糖板块:糖价环比反弹。本周柳州白糖现货价5220元/吨,环比上涨0.38%。短期我们对于食糖现货基本面仍然维持偏弱预期,我们预计糖价有望明年触底反转。国际原糖方面,目前处于增产周期,库销比或将进一步抬升,糖价短期仍然承压。国内糖价方面,国内糖仍处于增产阶段,周期与国际糖产业基本同步。考虑到未来糖料蔗种植面积基本稳定,单产和出糖率有所提升,食糖产量将平稳增长,外糖周期向下扩大价差促使进口增加,我们预计糖价短期仍将偏弱运行,明年有望迎来周期拐点。 风险提示:自然灾害风险、政策变动风险等。 本期【卓越推】组合:好当家(600467)、北大荒(600598)。

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